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浙商证券:给予超频三买入评级目标价位111元
作者:管理员    发布于:2022-11-14 14:06:28    文字:【】【】【
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  浙商证券601878)股份有限公司张雷,黄华栋,虞方林近期对超频三300647)进行研究并发布了研究报告《深度报告:快速切入锂电正极及回收,产线即将落地释放业绩》,本报告对超频三给出买入评级,认为其目标价位为11.10元,当前股价为9.24元,预期上涨幅度为20.13%。

  公司的产品包括电子产品新型散热器件、锂电池正极材料、LED 照明灯具等。2022 年公司拟投资 50 亿元建设锂电正极等材料生产基地,有望塑造全新增长动力。2022 年前三季度公司实现营业收入 8.21 亿元,同比增长 126.68%;实现归母净利润 3525.41 万元,同比增长 301.04%,主要系锂电材料业务快速发展。

  正极材料是锂电池的重要组成部分,目前的成本占比超过 40%,受益于新能源汽车市场爆发,我们预测到 2025 年,全球三元正极需求量有望达到 144 万吨,四年CAGR 达 38%。在回收市场,上游碳酸锂供不应求,但我国镍钴锂资源缺乏,废旧电池回收提取产业迎来发展契机。根据测算,预计 2026 年全国金属镍、金属钴、碳酸锂、磷酸铁的回收空间分别为 4.4、1.0、15.0、23.6 万吨,2022-2026 年四年 CAGR 为 28%、12%、23%、24%,未来回收材料将成为市场的重要补充。

  公司于 2021 年控股个旧圣比和,后者具备“废旧锂离子电池材料综合回收利用→前驱体/碳酸锂→正极材料”的完整产业链制造技术。2022 年 2 月,公司拟在 2022-2025 年总投资 50 亿元,分三期建设年处理 4.5 万金吨废旧锂电池及电极材料生产线 万吨正极材料等,其中第一期将在 2022 年底建成,公司估计项目全部达产后可实现 86.88 亿元收入和 6.25 亿元净利润。

  全国信创产业支持政策不断出台,多地明确要发展外设和整机等的兼容性适配验证。公司在电子设备的散热领域积累深厚,产品延伸至整机及周边,并与相关政府在信息技术应用领域建立了全面的、深度的战略合作关系;在 5G 手机和基站方面,公司 2020 年定增募投建设年产超薄热管 6000 万件、均热板 6000 万件、5G 基站类散热模组 35 万套及其配件等新增产能,传统业务持续寻求突破。

  首次覆盖,给予“买入”评级。公司成功进入锂电正极材料及回收领域,散热产品望受益信创产业发展。我们预计 2022-2024 年公司归母净利润为 0.61、2.17、3.80 亿元,对应 EPS 分别为 0.13、0.47、0.83 元/股,当前股价对应 PE 分别为69、20、11 倍。我们选取锂电池包括回收板块的雄韬股份002733)、振华新材、恩捷股份002812)、亿纬锂能300014)作为可比公司,2022-2024 年同行业平均 PE 分别为 37、23、17 倍,综合行业情况和公司成长性,我们给予公司 2023 年 PE 23 倍,对应市值 51 亿元,目标价 11.1 元,对应当前市值有 20%的空间。首次覆盖,给予“买入”评级。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券002673)王凌涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.24%,其预测2022年度归属净利润为盈利8500万,根据现价换算的预测PE为46.2。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为22.72。根据近五年财报数据,

  估值分析工具显示,超频三(300647)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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  已有47家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据,持仓量总计5379.18万股,占流通A股12.90%

  近期的平均成本为9.39元。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁2670万股(预计值),占总股本比例5.84%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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